結構式產品
| 詞彙 | 概述 |
|---|---|
| 累算條件（Accrual Condition） | 預先定義的條件，用於根據基準的表現釐定是否和如何累算票息付款。 |
| 美式期權／風格（American option/style） | 可於交易日至最後釐定日期間任何時間行使的期權。 |
| 限價事件（Barrier Event） | 當基準（在一籃子基準中，指籃子內表現最差的基準）在收市時的價格低於或高於預設的價格下限和上限時，即會觸發的事件。 |
| 收市價（Closing Price） | 基準（在一籃子基準中，指籃子內表現最差的基準）在交易日結束時的最後價格，用以釐定結構式產品的表現或觸發條件。 |
| 票息（Coupon） | 應支付予投資者的利息，以初始投資金額的百分比表示。 |
| 配對貨幣（Currency Pair） | 兩種不同貨幣之間的報價，其中一種貨幣的價值以另一種貨幣報價。若以美元兌新加坡元為報價基礎，配對貨幣則為美元／新加坡元，意指1美元可兌換的新加坡元金額。 |
| 提早償付／自動贖回特點（Early Redemption/Autocall Feature） | 允許結構式產品在到期前自動終止的特點，條件是基準（在一籃子基準中，指籃子內表現最差的基準）在預設觀察日達到或超過某指定水平。 |
| 與股票相連票據（Equity-Linked Note） | 一種結構式票據，其回報與股票（個股或指數）表現掛鈎。 |
| 歐式期權／風格（European option/style） | 只可於最後釐定日行使的期權。 |
| 最後釐定日（Final Valuation Date） | 評估基準價格以釐定結構式產品的派息或表現的最後預定日期。 |
| 下限／最低償付水平（Floor/Minimum Redemption Level） | 無論基準資產的表現如何，投資者在結構式產品到期時可獲得的最低金額。此水平通常以初始投資或本金的百分比表示。 |
| 最初價格（Initial Price） | 結構式產品票期開始時的市場價格，作為一個參考點。 |
| 發行日／結算日（Issue/Settlement Date） | 投資者向發行機構支付初始投資金額（本金），而發行機構承擔履行結構式產品條款義務的日期。 |
| 發行機構（Issuer） | 創建和提供結構式產品的實體。 |
| 發行機構提前贖回（Issuer Call） | 讓發行機構有權在到期日之前（通常在預設的日期）償付結構式產品的特點。 |
| 發行機構風險（Issuer Risk） | 結構式產品發行機構未能履行其財務義務的風險。 |
| 敲進限價（Knock-in Barrier | 觸發期權合約生效的預設水平／價格。在投資者向發行機構出售「認售」期權的結構式產品中，若基準資產的價格觸及觸發生效限價，發行機構可行使認售期權。 |
| 敲出限價（Knock-out Barrier） | 觸發期權合約終止的預設水平／價格。 |
| 到期日／償付日（Maturity/Redemption Date） | 結構式產品終止並由發行機構作出最終付款的日期。 |
| 下個營業日修訂—經調整（Modified Following – Adjusted, ADJMBC） | 指若票息原定支付日為非營業日，票息期的結束日將調整至包括下一個營業日，惟該下一個營業日屬於下一個曆月則除外。在此情況下，票息結束日將調整至該非營業日之前的首個營業日。若票息是在下一個營業日支付，投資者會獲得額外日數的累算利息補償；若票息是提前支付，則不會獲得補償。 |
| 下個營業日修訂—未經調整（Modified Following – Unadjusted, MBC） | 指若票息原定支付日為非營業日，票息會在下一個營業日支付，惟該下一個營業日屬於下一個曆月則除外；在此情況下，付款日將為該非營業日之前的首個營業日。換言之，票息的實際結算日有所改變，但票息期的開始和結束日期則維持不變。 |
| 不可提前贖回期（Non-Call Period） | 交易日之後的一段期間，可提前贖回結構式產品並無資格被提前償付。 |
| 觀察日（Observation Date） | 在結構式產品年期內評估基準表現的預定日期。這些評估用於釐定若干條件是否已達成，例如票息付款、提早償付或限價事件。 |
| 參與率（Participation Rate） | 投資者可從基準表現中獲得的百分比回報。例如，若某項產品的參與率為80%，則投資者將會獲得基準的80%收益或虧損。 |
| 本金／名義額／票面額（Principal/Nominal/Notional） | 投資於結構式產品的初始金額。 |
| 特別票息（Rebate Coupon） | 應支付予投資者的利息，如發生限價事件，於到期時以初始投資金額的百分比表示。 |
| 到期償付（Redemption at Maturity） | 指投資者在結構式產品期限結束時收取的付款，可能包括本金及根據產品條款及基準表現而定的任何最終回報。 |
| 參考實體（Reference Entity） | 結構式產品追蹤的證券或市場指標，用以釐定產品的表現。 |
| 現貨價（Spot Price） | 基準在任何特定時間的市場價格。 |
| 行使價（Strike Level） | 行使認購期權或認售期權的基準價格水平。 |
| 票期（Tenor） | 結構式產品的存續期或屆滿期。 |
| 交易日（Trade Date） | 執行結構式產品交易的日期。 |
| 基準（Underlying） | 結構式產品表現所依據的資產、指數或利率。 |
| 表現最差基準（Worst Performing Underlying） | 在一籃子基準中，相對最初價格下跌幅度最大（或相對表現最低）的單一資產。 |
| 收益率（Yield） | 從結構式產品賺取的收入或回報，通常以相對於初始投資的百分比表示。 |
雙幣掛鉤投資產品
| 詞彙 | 概述 |
|---|---|
| 基準／基礎貨幣（Underlying / Base Currency） | 投資的計價貨幣。 |
| 相對貨幣（Alternate Currency） | 相對貨幣是基礎貨幣以外的任何貨幣。指在估值日按銀行設定的即期匯率，買入該相對貨幣所需的基礎貨幣金額。 |
| 釐定日（Fixing Date） | 衍生工具合約終止，以及任何義務或權利到期或屆滿的日期。 |
| 釐定時間（Fixing Time） | 衍生工具合約終止，以及任何義務或權利到期或屆滿的時間。 |
| 投資期（Investment Period） | 由開始日起至投資期結束日止的期間。 |
| 投資期結束日／到期日（Investment Period End Date / Maturity Date） | 期權到期後應支付本金金額的日期。 |
| 期權金（Premium） | 期權買方向賣方支付的價格。代表購入買賣基準資產權利的成本。 |
| 票息（Coupon） | 與雙幣挂鉤投資產品有關的票息是指向客戶退還存款時另加的年均期權金和客戶收取的利息。 |
| 行使價（Strike） | 行使價（也稱為履約價）是期權買方買賣基準資產的預設價格。在釐定期權交易的盈利能力方面發揮重要作用。 |
| 限價（Barrier） | 限價可分為歐式／美式限價，以及觸發生效或觸發取消。 美式觸發生效：若基準在期權有效期內任何時間觸及限價，期權行使價將會被觸發。 歐式觸發生效：若基準在釐定日觸及限價，期權行使價將會被觸發。 美式觸發取消：若基準在任何時間觸及觸發取消限價，期權將會終止／失效。 歐式觸發取消：若基準在釐定日觸及觸發取消限價，期權將會終止／失效。 |
債券
| 詞彙 | 概述 |
|---|---|
| 到期日（Maturity） | 債券或債務義務的發行機構償還本金（投資本金）的日期。債券年期可分為短期、中期或長期。 |
| 票息（Coupon） | 債券發行機構向債券持有人支付的利率。以1,000美元為例，若債券票息為3%，債券發行機構承諾每年向投資者支付30美元，直至債券到期日為止（1,000美元票面值的3% = 每年30美元）。 |
| 債券面值（Par value） | 債券到期時的價值，也稱為面值。 債券面值也是計算應付債券持有人利息的基礎。 大部分常見債券面值為1,000美元。 |
| 當前收益率（Current Yield） | 債券的當前收益率是指債券的年度利息付款除以債券的當前市場價格，用來衡量投資者按照當前價格買入債券后，能獲得的年化回報率。 |
| 到期收益率（Yield to Maturity） | 若投資者持有債券直至到期，且所有款項如期支付並按相同利率再作投資，指債券投資的內部回報率（IRR）。 |
| 贖回收益率（Yield to Call） | 若買入的債券只持有至贖回日，而非直至到期，指投資者將可獲得的總回報。 |
| 最低收益率（Yield to Worst） | 指在債券發行機構並無違約情況下，債券的最低收益率。 |
| 可提前贖回債券（Callable Bonds） | 債券發行機構可在到期日之前回購債券，並向投資者支付提前贖回價（通常為債券的面值）和直至當日的累算利息。 |
| 可回售債券（Putable Bonds） | 債券投資者可選擇在到期日之前贖回可回售債券（也稱為賣回債券）。 可回售債券可提供單一或多個不同日期，讓投資者可選擇提前贖回。 |
| 零票息債券（Zero-Coupon Bonds） | 零票息債券不會定期支付利息。相反，債券投資者以較面值存在折讓的價格買入零票息債券，並在到期時獲全數償付。 |
| 可轉換債券（Convertible Bonds） | 在特定條件下轉換為公司股票的債券它結合了債券的固定收益特性與股票的潛在升值空間。 |
| 信貸評級（Ratings） | 評級機構根據債券和債券發行機構的信譽向其授予信貸評級。 債券信貸評級有助投資者瞭解投資債券的風險。 投資級別債券的信貸評級為BBB-或以上。 |
| 企業債券（Corporate Bonds） | 企業債券由上市和私人公司發行，為日常營運、擴大生產、基金研究提供資金，或為收購進行融資。 |
| 國債／政府債券（Sovereign/Government Bonds） | 政府債券由政府發行，一般稱為國債。出售國債所籌集的資金用於政府活動的不同範疇。 |
| 總損失吸收能力債券（Total Loss Absorbing Capacity Bonds， TLAC Bonds） | 推出總損失吸收能力（TLAC）債券是為了確保具全球系統重要性的銀行（G-SIB）擁有足夠的股本和自救債務，可將虧損轉嫁給投資者，並盡量降低政府援助的風險。 債券由金融機構發行，價值可撇減至零，或轉換為股本，以減少發行機構的債務，從而加強其資產負債表。 總損失吸收能力工具包括監管資本（普通股權一級資本（CET1）、額外一級資本（AT1）和二級資本（T2）），以及其他合資格債務工具。 銀行的財務狀況通常分為三個吸收虧損的階段： - 在「持續經營」階段，虧損由普通股權一級資本和額外一級資本工具吸收 - 在“失去存活能力界點（PONV）”階段，虧損由所有資本工具（普通股權一級資本、額外一級資本和二級資本）吸收。 - 在“解決”階段，這可能包括自救合資格負債，包括高級債券和可能沒收股權。 |
| 準國債（Quasi-Sovereign Bonds） | 準國債由準主權實體發行，這些實體擁有全部或部分政府擁有或控制權、擁有特別憲章，或受國家、地區或地方政府的公共政策授權。 |
| 超國家債券（Supranational Bonds） | 超國家債券由兩個或以上中央政府組成的組織發行，以促進成員國的經濟發展。超國家的部分例子包括亞洲開發銀行、世界銀行及歐洲投資銀行。 |
| 永續債券（Perpetuals） | 永續債券並無到期日，發行機構永久支付永續債券的票息，除非永續債券具有可提前贖回的特點，並由發行機構贖回。 |
| 應急可轉債（Contingent Convertible Capital Instruments， CoCos） | 應急可轉債是銀行證券，可按持續經營基礎（發行機構沒有違約）局部或全部撇減或轉換為股本，也是銀行總吸收虧損能力的一部分。 非應急可轉債總吸收虧損能力債務的吸收虧損機制由監管機構酌情決定，而就或有可轉換資本工具而言，發行機構也可根據發行章程所界定的預設自動觸發水準（普通股權一級資本比率）選擇觸發有關機制。 應急可轉債是金融機構為符合巴塞爾協定III資本要求而發行的次級債務。 根據金融行為管理局（FCA）指引，滙豐私人銀行目前將任何符合巴塞爾協定III和設有自動觸發機制的銀行資本工具定義為「應急可轉債」。 |
股票
| 詞彙 | 概述 |
|---|---|
| 股票／股份／股本（Stock/Share/Equity） | 一種代表公司擁有權權益的證券。 |
| 企業行動（Corporate Action） | 對一家公司造成重大變動的事件，並可能影響股東所持股份數目、已投資資本金額，或股份交易方式和市場的事件。 |
| 經紀費（Brokerage Fee） | 經紀就買賣雙方進行交易而收取的費用。 |
| 交易所買賣基金（Exchange-Traded Fund, ETF） | 交易所買賣基金或ETF是混合投資產品，擁有共同基金的多項特點，及普通股票或債券交易的特點。 實際上，ETF一般為股票、債券或大宗商品的投資組合，可如普通股票般在交易時段內買賣。 |
| 房地產投資信託基金（Real Estate Investment Trust, REIT） | 代表投資於房地產物業和/或房地產債務的彙集資金的上市基金。 |
| 美國預託證券（American Depositary Receipt, ADR） | 由存管銀行發行的可轉讓證，代表對一家非美國公司的已存入股本（即由存管銀行於該公司本地市場託管的股本）的擁有權 |
| 環球預託證券（Global Depository Receipt, GDR） | 在公司本國和美國以外地區發行的預託證券。 |
| 交易日（Trade Date） | 在市場執行交易的日期 |
| 結算日（Settlement Date） | 買方支付現金及賣方交付證券的日期。 |
| 買入價（Bid Price） | 在報價中，報價方願意買入指定數量資產或證券的價格。 |
| 賣出價（Ask Price） | 賣出方指定賣出數量證券的價格，也稱為賣出、發售價或發售。 |
| 報價（Price Quote） | 若干股票或證券在交易所的報價價格。 |
| 限價盤（Limit Order） | 在可成交最佳價格至少等於指令所訂限價的情況下成交的指示。 |
| 市價盤（Market Order） | 盡快以公開市場上可得最佳價格成交的指示。 |
另類投資
| 詞彙 | 概述 |
|---|---|
| 接入費（Access Fee） | 聯接基金工具就提供參與基礎基金的渠道而收取的費用，通常低於基礎基金所需的最低投資額。一般而言，無論基礎策略如何，接入費都是相同。 |
| 程式買賣（Algorithmic Trading） | 使用自動預設編程指示執行指令的方法，利用基本因素、技術因素和另類數據產生交易訊號。這類交易旨在利用相對於人類交易員更快的執行速度和更強的運算資源。 |
| 超額回報（Alpha） | 指投資獲得高於市場或基準回報的超額回報。超額回報（和貝塔）在現代投資組合理論的資本資產定價模型中是兩大系數之一。 |
| 另類投資（Alternative Investments） | 涵蓋的投資類型並非其中一項傳統投資類型（例如：股票、債券和現金）。另類投資一般由機構投資者或認可的高淨值人士持有，因為其性質複雜，而且投資者需要符合資格要求。例子包括：私募股本、私募信貸、房地產、對沖基金和結構式投資。 |
| 套利策略（Arbitrage Strategy） | 涉及同時買賣資產或相關資產的投資策略，以把握其各自價格的價值差異。 |
| 資產保證放貸（Asset-Backed Lending） | 基金、實體或個人作為非銀行放款人以某種形式的抵押品（例如：庫存、設備、房地產或應收帳款）作為擔保向私人公司提供貸款或信貸的投資策略。 |
| 受管理資產（Assets Under Management, AUM） | 基金所控制資產的總市值，包括投資價值和未投資資本。 |
| 基準（Benchmark） | 量度基金或投資組合表現的標準。基準用以顯示基金在特定期間內對比同類基金（例如：同一投資首年的同類基金）或公開指數（例如：標普500指數）的相對表現。 |
| 貝塔（Beta） | 描述投資回報對市場波動的反應。市場貝塔為1，意味若投資基金或證券的貝塔為0.5，其升跌幅度預期只有市場的一半。 |
| 業務發展公司（Business Development Company, BDC） | 一種另類投資基金，投資於中小型私人公司和處於發展階段或「出現經營困難」的公司。要符合業務發展公司的資格，基金最少70%資產必須投資於合資格資產（例如：市值低於2.5億美元的美國上市或私人公司）。業務發展公司通常投資於一家公司的股本或債務，或兩者兼而有之。 |
| 收購投資策略（Buyout Investment Strategy） | 對一家發展成熟的公司進行收購，通常利用債務和股本融資，以取得控股權益和／或重大影響力，從而改善業務營運。 |
| 繳付資本通知（Capital Call） | 基金經理向基金投資者發出通知，要求提供現金以支付投資或費用和支出。與投資者預先向互惠基金提供資金的情況不同，私募市場基金經理會於有需要時向投資者發出繳付資本通知。 |
| 繳付資本通知工具／認購額度（Capital Call Facility/Subscription Line） | 向基礎私募市場基金提供的短期信貸工具（通常以投資者的資本承擔作為擔保），以便進行投資、支付支出或減少投資者經常收到繳付資本通知的情況。 |
| 繳付資本通知結構（或提取資金結構）（Capital Call Structure (or Drawdown Structure)） | 一種基金結構，即基金經理在基金年期內按需要發出繳付資本通知，而非投資者預先投入資金。投資者承諾在基金交割時投資特定金額，但基金仍會於有需要時向投資者收取資金，以支付投資或費用和支出。 |
| 資本承擔（或總資本承擔）（Capital Commitment (or Total Commitment)） | 投資者承諾投資於基金的金額。資本承擔在基金交割時得到確認，但基金經理只會在基金年期內按需要發出繳付資本通知。 |
| 資本分派（Capital Distributions） | 基金作出分派，主要在變現投資後和派付利息或股息等其他收入事件後進行。分派主要以現金支付，也可以基礎投資的股票形式支付。 |
| 表現費（或息差或獎勵費）（Carried Interest (or Carry or Incentive Fee)） | 基金一般責任合夥人通常在基金實現優先回報後獲得利潤份額作為報酬。這個報酬方式旨在激勵一般責任合夥人改善基金表現。 |
| 困住現金（Cash Drag） | 指基金為了應付尚未撥付的債務、把握未來投資機會或提供流通性而持有現金和現金等值物作為部分資產的機會成本。困住現金通常與定期提供流通性的基金有關。 |
| 追補利潤條款（Catch-up Provision） | 這項條款是當基金為投資者實現優先回報後，容許基金經理保留較高比例的基金利潤，直至基金經理收回其應佔回報份額為止。這有助確保在投資者獲得優先回報後，基金經理仍可獲得協定的利潤份額。 |
| 收回條款（Clawback Provision） | 這項條款是當隨後損失導致基金表現低於優先回報或另一個協定指標時，投資者有權收回向基金經理支付的額外表現費。 |
| 交割（第一次、第二次、第三次…最終）（Close (First, Second, Third, … Final)） | 私募市場基金籌集若干資金的集資階段。交割過程分階段進行，每次交割時由一組有限責任合夥人完成其合夥協議文件。最終交割釐定基金的最終規模，而較低費用等激勵措施或會鼓勵投資者提前作出資本承擔。 |
| 封閉式基金（Closed-end Fund） | 只會在預設集資期和／或直至達到其指定集資目標前才開放予投資者認購的基金。私募市場基金通常是封閉式基金。 |
| 核心房地產策略（Core Real Estate Strategy） | 一種房地產策略，專注於接近或已經完全出租、回報較穩定，並只需輕微甚至無需大翻新的物業。與其他房地產策略相比，核心持倉的風險普遍較低，而且目標年均回報也較低。 |
| 核心增值房地產策略（Core Plus Real Estate Strategy） | 一種房地產策略，專注於需要輕微裝修的物業，通過降低成本或提高租金來增加淨營運收入。雖然現金流可能較難預測，但核心增值投資的回報目標通常高於核心投資。 |
| 信貸好淡倉（Credit Long/Short） | 這項策略包括時刻作出對沖的核心信貸好倉，同時以不同程度賣空債券和／或指數期權。部分基金經理將大部分資產維持於對沖結構內，並普遍運用槓桿。 |
| 共同投資（Co-Investment） | 容許投資者與一般責任合夥人共同投資於個別交易的投資機會，這些機會通常向基金內較大型的現有有限責任合夥人提供。在目前市場環境下，共同投資日漸普及，因為投資者認為投資於單一項目交易具備優勢。 |
| 相關度（Correlation） | 計算兩隻證券之間相互變動程度的統計數據。就對沖基金而言，相關度通常用於比較基金相對於指數的表現變動。 |
| 信貸對沖基金（Credit Hedge Fund） | 一項主動管理的另類投資，滙集投資者資本，以投資於不同公司的債務證券。信貸對沖基金可投資於房貸和資產保證債券、投資級別和高收益企業債券，以及證券化信貸證券。 |
| 債券入息期間基金（Credit Income Interval Fund） | 一種封閉式基金，其股份沒有在第二市場買賣。基金會根據其資產淨值定期回購股份。這些基金一般投資於流通性較低的策略，並可將投資組合超過15%的資產配置於私募證券，與互惠基金普遍以15%為上限不同。 |
| 債務融資（Debt Financing） | 公司通過向投資者出售債務工具來籌集資金（例如：作營運資金或資本支出用途）。作為貸款的回報，投資者成為債權人，在資本結構中的償還順序較股票持有人優先。 |
| 「出現經營困難」債務策略（Distressed Debt Strategy） | 一種投資策略，投資於面對財務困難的公司、政府或公共實體（已申請破產或短期內很大機會申請破產）的債務，旨在改善業務營運以產生回報。 |
| 分派（Distributions） | 在整個基金年期內向投資者作出分派的現金或資產轉移過程。 |
| 直接放貸策略（Direct Lending Strategy） | 基金、實體或個人作為非銀行放款人向私人公司提供貸款或信貸的投資策略。 |
| 分散投資（Diversification） | 一種風險管理方法，旨在通過持有大量相關度有限的不同資產，從而降低投資組合的風險和波幅。 |
| 跌勢差（Downside Deviation） | 一種風險指標，只聚焦於低於最低可接受回報（MAR）的回報，並用於計算基金或投資的索提諾比率，有別於利用所有回報標準差來計算的夏普比率。 |
| 分派與投入資本比率（Distributions to Paid-in Multiple, DPI） | 向投資者分派的資本相對於投資者已繳付資本的比率。計算方法是將累計分派金額除以已付資本金額。 DPI反映有多少基金回報已經實現或從投資中返還。 |
| 跌幅（Drawdown） | 對沖基金從高位至低位的跌幅，通常以高位與其後低位之間的百分比列示。 |
| 可動用資金（Dry Powder） | 基金可動用的現金或其他流動資產金額，以投資者向基金承付的資本為基礎。換言之，可動用資金是指基金截至目前為止的總承付資本與投資資本之間的差距。 |
| 息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA） | 息稅折舊及攤銷前利潤。量度公司表現的指標，以更深入了解自由現金流產生能力。 |
| 事件主導對沖基金（Event-Driven Hedge Fund） | 利用個別公司事件（包括合併、收購、破產、重組和其他企業行動）所引發的價格失效情況來產生回報的對沖基金。 |
| 退場（Exit） | 基金出售資產或投資組合公司。 |
| 支出轉嫁（或轉嫁費）（Expense Pass-through (or Pass-through Fee)） | 管理費以外的替代方案，除了投資組合經理薪酬之外，投資者一般支付與基金營運相關的成本（例如：營運支出）。 |
| 聯接基金（或通道基金）（Feeder Fund (or Access Fund)） | 一種投資工具，通常會收取費用，並以較低的最低投資額，為投資者提供參與基礎私募市場基金的投資機會。小型投資者可藉此參與一般只有大型機構投資者才可參與的投資。 |
| 後續投資（Follow-on Investment） | 對已獲得資金的投資組合公司的後續投資。創投基金可能會進行數輪後續投資。 |
| 基金系列（Fund Family） | 由同一基金經理以相同策略類型管理的一系列基金。 |
| 基金期限（或基金年期）（Fund Term (or Fund Life)） | 基金預期營運的年數。一般而言，私募市場基金的營運期為十年，並可選擇延期。 |
| 基金中的基金（Fund-of-Funds） | 投資於其他基金以進一步分散投資的基金。這些工具通常收取額外費用。 |
| 基金（或投資基金）（Fund (or Investment Fund)） | 滙集投資者資本的工具，讓基金經理能夠代表他們作出投資決定。 |
| 基本因素投資（Fundamental Investing） | 一種投資策略，專注從基本層面分析企業，包括財務報表、市場分析和管理層討論，以釐定資產的公平價值。 |
| 集資期（Fundraising Period） | 基金宣佈成立至最終交割的期間。 |
| 門控（Gate） | 容許基金經理在若干情況下限制贖回的條款。門控可應用於基金層面或投資者層面。 |
| 一般責任合夥人（General Partner, GP） | 對基金義務承擔無限責任，並有權管理其營運的基金經理。 |
| 總倉位（Gross Exposure） | 基金好淡倉市值總和，用以量度基金對市場的總投資風險。 |
| 總表現（Gross Performance） | 不包括費用、支出或表現費的表現指標。 |
| 增長股票策略（Growth Equity Strategy） | 一種私募股本策略，投資於錄得盈利但仍持續增長，而且通常為使用小量槓桿或沒有使用槓桿的公司，旨在實現高於創投基金的回報，但風險低於收購。 |
| 硬上限（Hard Cap） | 基金經理計劃籌集的最高資本金額。 |
| 收成期（Harvesting Period） | 投資組合投資成熟的時間，在此期間，一般責任合夥人積極尋求投資獲利，並以本金和資本收益方式向投資者返還資本。 |
| 對沖基金（Hedge Fund） | 運用賣空和槓桿等進階策略來產生回報的受管理投資基金。 |
| 高水線（High-water Mark） | 投資者所持基金達到的最高資產淨值，用於釐定以表現為本的報酬。 |
| 低流通量溢價（流通性溢價）（Illiquidity Premium (Liquidity Premium)） | 投資者因資金鎖定於難以按公平市值變現的投資而要求的溢價。預期私募市場基金投資者可獲得較高的潛在回報作為補償。 |
| 投資期（Investment Period） | 私募市場基金年期的初始階段（通常為三至六年），在此期間可物色交易和進行新投資。 |
| 內部回報率（Internal Rate of Return, IRR） | 將投資未來現金流折現為確切投資金額的年均複合回報率。這是獲特許財務分析師協會認可的標準私募市場表現指標，並已計及資金的時間值。 |
| J曲線（J-Curve） | 顯示私募市場基金回報的圖表，反映早期錄得負回報（源於繳付資本通知和投資）和後期錄得收益（因投資成熟和產生回報）的趨勢。 |
| 主要人員條款（Key Person Provision） | 在主要基金經理無法繼續工作時，應對基金管理問題的法律條款。若觸發這項條款，投資者可批准更換新基金經理或暫停新投資。 |
| 槓桿收購（Leveraged Buyout, LBO） | 通過借款收購成熟公司，以取得重大影響力或控制權，從而提升業務營運。 |
| 有限責任合夥人（Limited Partner, LP） | 在有限責任合夥事業中承擔有限責任的合夥人。有限責任合夥人投資於基金，但不參與基金管理事宜。 |
| 有限責任合夥事業（Limited Partnership） | 常見的另類投資基金結構，涉及一般責任合夥人（基金經理）和有限責任合夥人（投資者）。 |
| 槓桿（Leverage） | 基金經理利用借款或證券來擴大潛在回報，並放大損益。 |
| 鎖定期（Lock-up Period） | 投資者無法贖回或出售其股份的指定期間。硬鎖定期禁止提取任何資金，軟鎖定期則容許贖回部分投資，但須支付罰款（一般為1至5%）。 |
| 好淡倉股票對沖基金（Long/Short Equity Hedge Fund） | 一項主動管理的投資策略，對證券持好倉或淡倉，以表達對市場、行業或股票的正面或負面觀點。 |
| 宏觀對沖基金（Macro Hedge Fund） | 專注於政策或經濟變化引起環球市場價格波動的基金。宏觀基金利用好淡倉參與股票、債券、貨幣和大宗商品投資。 |
| 管理費（Management Fee） | 投資者就基金管理服務支付的費用，一般以私募市場基金的投資或承付資本，以及對沖基金的資產淨值為基礎。 |
| 市場中性策略（Market-neutral Strategies） | 旨在將大市走勢的影響減至最低的投資策略，不論市場走向如何，都產生溫和及持續穩定的回報。 |
| 最低資本承擔（認購）（Minimum Capital Commitment (Subscription)） | 按有限責任合夥事業協議規定，投資者必須承付或投資於基金的最低金額。 |
| 投資資本倍數（Multiple of Invested Capital, MOIC） | 量度基金已實現和未實現價值相對於總繳付資本的比率，按DPI（分派與投入資本比率）和RVPI（投入資本剩餘價值）的總和計算。 |
| 多元策略對沖基金（Multi-strategy Hedge Fund） | 利用多項策略和資產類別來分散風險和優化回報的對沖基金。策略可能包括股票對沖、事件主導、信貸和宏觀策略。 |
| 淨倉位（Net Exposure） | 基金的好倉市值與淡倉市值之間的差異，反映其受市場波動的影響。淨倉位較低一般意味市場風險較低。 |
| 資產淨值（Net Asset Value） | 基金總資產市值減去其負債和無形資產，再除以其已發行股份數目。這項指標用於釐定投資者贖回和認購的價格。對沖基金通常在每個營業日結束時計算資產淨值，但會每月才向投資者報告。互惠基金則每日報告資產淨值。 |
| 淨表現（Net Performance） | 反映扣除費用、支出和表現費後的回報的表現指標。 |
| 機會型房地產策略（Opportunistic Real Estate Strategy） | 專注於高風險和高回報物業（例如：需要大幅翻新或發展的物業）的房地產投資策略。這些投資的回報通常高於其他房地產策略。 |
| 已繳付百分比（Percent Called） | 投資者對基金繳付的資金金額（減去任何可召回的分派）除以基金資本承擔總額。 |
| 投入資本（或已提取資本）（Paid In Capital or Drawn Capital, PIC） | 投資者已向基金繳付的金額。 |
| 公開市場等值方法（Public Market Equivalent, PME ） | 一種基準計算方法，將私募市場基金的表現與可比較公開市場指數（例如：標普500指數或道瓊斯工業平均指數）的表現進行比較。這有助釐定基金的相對表現。 |
| 優先回報（Preferred Return (or Hurdle Rate)） | 在基金經理收取已付表現費前，基金必須達到的最低回報率。 |
| 私募信貸基金（Private Credit Fund） | 一種主動管理的另類投資，在公開市場以外通過雙邊協議向公司或項目提供信貸，旨在投資於私人公司債務以產生回報。 |
| 私募股本基金（Private Equity Fund） | 一種主動管理的另類投資，滙集投資者資本，並投資於私人或上市公司，旨在通過私有化創造價值。 |
| 私募市場（Private Markets） | 並非在公開交易所買賣的投資，包括私募股本、私募信貸、創投基金、基建和房地產等資產類別。 |
| 私募房地產基金（Private Real Estate Fund） | 一種主動管理的另類投資，滙集投資者資本，以投資於房地產資產的股票和債務，旨在產生回報。 |
| 公開非交易房地產投資信託基金（Public Non-traded Real Estate Investment Trust） | 一種投資工具，投資於不同物業的股票和／或債務，但並非在交易所買賣，並受證交會監管。 |
| 四分一（Quartile） | 將觀察所得的表現列入四個明確的區間，包括首四分一（表現最佳）以至第四個四分一（表現最差）的區間。 |
| 可召回的分派（Recallable Distribution） | 基金經理有權向基金投資者再次召回的分派。 |
| 實質資產策略（Real Asset Strategy） | 一種聚焦於實物資產的投資策略，例如：房地產、木材或天然資源，通常具備長期特性。 |
| 房地產投資信託基金（Real Estate Investment Trust, REIT） | 擁有且通常經營收益型房地產或相關資產的公司，通過投資提供參與房地產市場的機會。 |
| 已實現價值（Realized Value） | 基金內已出售並錄得收益或虧損，或已派發股息的資產價值。 |
| 投入資本剩餘價值（Residual/Remaining Value of Paid-in Capital, RVPI） | 量度基金未實現投資總值相對於投資者已撥付資本的比率。 |
| 附表K-1（Schedule K-1, K-1s） | 用於申報有限責任合夥事業損益的稅務報表。不少K-1報表會延至正常4月份報稅截止日期後才發出。 |
| 二級市場投資策略（Secondaries Strategies） | 一種私募市場策略，收購其他私募市場基金的權益，並提供投資於後期私募市場策略的機會。 |
| 夏普比率（Sharpe Ratio） | 量度基金風險調整後表現的指標，計算方法是將基金（高於無風險利率的）超額回報除以其標準差。 |
| 賣空（Short Selling） | 先行賣出股份，預期日後可以較低價格買回的策略。執行賣空的基金經理估計有關證券或市場的估值過高，或預期盈利將令人失望，通常基於會計違規、出現新競爭、管理層變動等原因。採取賣空策略的基金一般被用作對沖，以抵銷淨好倉投資組合，也會被認為市場即將步入熊市周期的投資者所採用。此外，進行賣空的基金本質上承受極端風險，因為其淡倉可能出現無限虧損。因此，賣空活動受到嚴格監管，應審慎行事。賣空是一種定向策略，一般特徵是回報相對波動，並與主要股票指數存在顯著相關度。 |
| 索提諾比率（Sortino Ratio） | 夏普比率的變體，用以區分下行波幅與整體波幅，著重以負回報來評估風險調整後表現。 |
| 特殊情況策略（Special Situation Strategies） | 一種另類投資策略，著重通過非典型或不尋常事件（例如：受壓或出現經營困難的情況）產生回報。 |
| 標準差（Standard Deviation） | 量度波幅的指標，用以計算回報偏離平均值的程度，通常代表投資風險。 |
| 認購（Subscription） | 投資者提交認購文件，符合資格要求並獲得基金經理批准，以承諾向基金出資的流程。 |
| 後續認購利息（Subsequent Closing Interest） | 未有參與基金首次認購的投資者所支付的金額，用以補償初始投資者先前已投入的資本份額。 |
| 目標規模（Target Size） | 基金經理擬在特定基金集資期內籌集的目標資本金額。 |
| 未實現價值（Unrealized Value） | 基金內尚未出售的資產價值，反映若按當前財務表現出售資產，可能出現的損益。 |
| 增值房地產策略（Value-add Real Estate Strategy） | 一項房地產投資策略，聚焦於受管理、營運或資本限制的物業，旨在通過改善和提升價值以實現更高回報。 |
| 創投基金策略（Venture Capital Strategy） | 一種為發展初期的公司提供資本的私募股本策略，這些公司通常擁有高增長潛力，但一般涉及較大風險和較高回報潛力。 |
| 投資首年（Vintage Year） | 基金依法成立的年份，通常以基金進行首次投資的時間為標誌。 |
| 資產分配（Asset allocation） | 投資組合的結構 — 即把特定部分配置於不同的資產類別，包括：證券、物業、現金、定息資產等。 |
| 分散投資（Diversification） | 在投資組合納入一組不同投資的策略，對比只持有同類投資的組合，前者可發揮涵蓋各類投資的綜合效應，提高實現投資組合目標的可能性。 |
| 下行風險（Downside risk） | 下行風險是與波幅相若的指標，但這項統計數據只計算回報低於零（或其他基準利率）期間的平均回報，然後量度這些「虧損」期間相對於已計算平均值的變化。換句話說，這項統計數據量度下行表現的波幅。 |
| 對沖（Hedging） | 在價格出現不利變動時，保障投資價值免受虧損風險的流程。 |
| 投資策略（Investment strategy） | 基金經理在應用投資風格時所採用的具體投資流程。對沖基金一般採用約20種主要策略，例如：環球宏觀和好淡倉股票。 |
| 流通性（Liquidity） | 投資產品／基金在不影響其價格的情況下，可被賣出／贖回的難易程度。對沖基金通常每季或每年提供贖回流通性，意味投資者可按有關周期贖回股份。 |
| 表現費（Performance fee） | 就獲得投資回報而向基金經理支付的費用，通常參考基準或優先回報計算。這項費用以淨新增利潤為基礎，是對沖基金經理於相關期間獲得的報酬，可按年或按季支付，但按月累計入基金估值。 |
| 贖回（Redemption） | 清算投資基金的股份或權益。 |
| 風險調整後表現（Risk-adjusted performance） | 相對回報的風險：每個風險單位所實現的回報，或與特定回報水平相關的風險，通常以夏普比率表示。要改善風險調整後回報，取決於在不相應增加風險水平的情況下提高回報，或在維持回報水平的同時降低相關風險。 |
| 系統性風險（Systemic risk） | 金融市場具互聯特性，一名市場參與者違約，將對其他參與者產生影響的風險。舉例說，客戶A在X市場違約，可能影響中介機構B在X、Y和Z市場履行其義務的能力。 |
| 風險值（Value At Risk） | 量度基金投資組合可能經歷的潛在價值變化。通常以百分比表示，即信心水平。 |
全權委託投資與基金
| 詞彙 | 概述 |
|---|---|
| 資產分配（Asset Allocation） | 根據投資者的投資目標將代其持有的資金分配至股票、債券及其他資產。 |
| 受管理資產（Assets Under Management, AUM） | 金融機構或基金經理代表客戶管理的資產的總市值。 |
| 基準（Benchmark） | 量度證券、互惠基金或投資經理表現的標準，通常是廣泛市場指數。 |
| 貝塔（Beta） | 量度證券或投資組合相對整體市場的波幅。貝塔高於1代表波幅較市場高，低於1則代表波幅較低。 |
| 複合年增長率（Compound Annual Growth Rate, CAGR） | 一項投資在特定期間的年均增長率，顯示平滑化回報率。 |
| 發達市場（Developed Markets） | 人均收入水平高、金融市場發展成熟、基建先進及政治環境穩定的經濟體。例子包括︰美國、西歐、日本及澳洲。投資於發達市場的風險一般被視為低於新興市場，但增長潛力亦可能較低。 |
| 全權委託投資 （Discretionary Mandate） |
客戶授權投資組合經理遵照一套指引或投資策略代表客戶作出投資決定的協議。 |
| 分散投資 （Diversification） |
投資於不同市場、產品及證券，以分散虧損風險。 |
| 股息（Dividend） | 把公司部分盈利分派予股東，通常以現金或額外股份形式派付。 |
| 存續期（Duration） | 存續期用以量度債券投資價格（本金價值）對利率變動的敏感度。基金的平均存續期越長，投資組合對利率變動的敏感度便越高。存續期以年數表示。 |
| 新興市場（Emerging Markets） | 與發達市場相比，目前正急速增長和工業化的經濟體，一般特徵是人均收入較低但增長率較高。例子包括︰中國、印度、巴西及南非。新興市場的投資可提供較高回報，但由於政治不穩、貨幣波動及金融市場發展較不成熟，風險通常較高。 |
| 對沖 （Hedge） | 一種投資方式，用於降低資產價格不利變動的風險，通常透過在相關證券作出抵銷配置來達致。 |
| 高水線（High-Water Mark） | 代表基金或投資組合價值達到最高位的基準。通常用於計算表現費。 |
| 門控（Gating） | 一種通常在市場受壓或提取要求異常高的期間，暫時管制或限制投資者贖回投資基金的措施。 |
| 資產淨值（Net Asset Value, NAV） | 互惠基金或交易所買賣基金（ETF）的每股價值，計算方法是把投資組合內所有證券的總值減去負債，再除以已發行股份數目。 |
| 重整資產配置 （Rebalancing） |
通過定期買賣資產，維持原本或預期資產分配，以重整投資組合資產比重的過程。 |
| 參考指數（Reference Index） | 作為一般比較指標的市場指數，用以評估投資、策略或投資組合的特徵或表現。有別於正式基準，參考指數未必是表現比較的官方目標，僅用於提供背景資料、說明市場配置或為投資決策提供指引。 |
| 風險承擔能力（Risk Tolerance） | 風險承擔能力是指個人為實現潛在收益而願意承擔損失的程度。 |
| 夏普比率（Sharpe Ratio） | 評估投資的風險調整後回報的指標，計算方法是將投資組合回報減去無風險利率，再除以標準差。 |
| 結構式產品（Structured Products） | 結構式產品是指回報與具有預設特點（票期、貨幣、派息計算等）的基礎資產相連投資產品。 基礎資產可以是股票、利率、大宗商品、互惠基金及外幣等。 |
| 追蹤誤差（Tracking Error） | 某項持倉或某個投資組合的價格行為與基準價格行為之間的差異。 |
| 波幅（Volatility） | 金融工具價格隨時間波動的術語。 |
| 收益率（Yield） | 投資的收益回報，例如所收取的利息或股息，通常以年度百分比表示。 |