美國觀點 — 歷史高位及維持穩健的未來基本因素
2024年2月29日
- 標普500指數及納斯達克指數創下新高。雖然兩項指數均處於歷史水平，美國股票的基本因素維持正面。
- 但按照來年估值倍數分析，市場價格似乎有所上升，但估值倍數依然低於先前的歷史高位。
- 根據FactSet的市場普遍預測，2024年及2025年的盈利增長分別為10.9%及13.1%。由於盈利增長高於趨勢，目前估值倍數維持偏低。展望未來，表現最好的企業繼續產生可觀的盈利，刺激估值倍數上升。
- 歷史上，美國股票會於總統選舉年造好。在先前的12次總統選舉中，標普指數跑贏環球市場的時間佔75%，平均領先4%。
- 新一輪的新興科技革命開始，應會形成正面的基本因素，科技板塊仍有進一步上升空間。
- 預期新興技術擴散將可提升生產力和資本回報率。同時，新舊技術交融應會使高度顛覆性產品及服務成為可能甚至創造出全新的商業模式。
- 從周期性角度來看，創造性破壞的過程將會產生更多高生產力及顛覆性的企業。
- 因此，新興科技革命、近岸／在岸生產及美國製造板塊再工業化的長期主題帶來利好因素，加上政策及市場利率周期性下降，共同為我們持偏高比重的美國股票提供支持。事實上，考慮到正面的增長及利率基本因素，我們於本月增持了偏高比重的美國股票。